Compliance und Regulierung

Interne Handelsrichtlinie für Mitarbeiter

Eine interne Handelsrichtlinie ist ein Regelwerk, das ein Unternehmen erstellt, um die persönlichen Handelsaktivitäten seiner Mitarbeiter zu regeln, insbesondere derjenigen mit Zugang zu sensiblen Informationen.

Eine interne Handelsrichtlinie ist ein Regelwerk, das ein Unternehmen erstellt, um die persönlichen Handelsaktivitäten seiner Mitarbeiter zu regeln, insbesondere derjenigen mit Zugang zu sensiblen Informationen.

Schlüsselkomponenten der Richtlinie

Vorabgenehmigung

Die Vorabgenehmigung bezeichnet den Prozess, vor der Durchführung eines Handelsgeschäfts eine Genehmigung einzuholen. Jedes Unternehmen kann eigene Parameter festlegen, um zulässige Handelsgeschäfte zu definieren und bestimmte Transaktionen zu genehmigen oder abzulehnen.

Haltefristen

Eine Haltefrist ist der Mindestzeitraum, in dem ein Mitarbeiter Unternehmensanteile halten muss, bevor er sie veräußern darf. Die Dauer kann je nach Zielsetzung und Geschäftstätigkeit des Unternehmens von wenigen Monaten bis zu einem Jahr variieren.

Geschlossene Zeiträume

Ein geschlossener Zeitraum ist ein Zeitraum, in dem Mitarbeiter keine Wertpapiere des Unternehmens handeln dürfen. Standardmäßig gilt er in der Regel für 30 Kalendertage vor der Bekanntgabe von Quartals- oder Jahresabschlussberichten.

Pflichten von Führungskräften und eng verbundenen Personen

Führungskräfte (Persons Discharging Managerial Responsibilities, PDMRs) und die mit ihnen eng verbundenen Personen (PCAs) verfügen aufgrund der Rolle der Führungskraft im Unternehmen häufig über Insiderinformationen. Umso wichtiger ist es, die spezifischen Pflichten beider Personengruppen klar zu definieren, um Transparenz und Fairness im Handelsgeschehen sicherzustellen. Neben der Einhaltung geschlossener Zeiträume sind sie verpflichtet, den Emittenten und die zuständige Aufsichtsbehörde zu benachrichtigen, wenn sie persönliche Handelsgeschäfte oberhalb der geltenden Meldeschwelle tätigen möchten.

Allgemeine Verhaltensregeln

Allgemeine Verhaltensregeln legen die Handelspraktiken fest, die Mitarbeiter einhalten sollten, um ethisches Verhalten, gesetzliche Compliance und den Schutz der Marktintegrität sicherzustellen.

Eingeschränkte Handelsgeschäfte

Die Compliance-Abteilung kann spezifische Parameter festlegen, die bestimmen, welche Handelsgeschäfte untersagt sind. Sie kann Mitarbeitern den Handel mit bestimmten Wertpapieren untersagen, etwa mit Wertpapieren des eigenen Unternehmens, seiner Tochtergesellschaften oder verbundenen Unternehmen.

Nachträgliche Handelsprüfungen

Die Richtlinie sollte Vorgaben zur Überwachung persönlicher Handelsaktivitäten von Mitarbeitern durch den Chief Compliance Officer enthalten. Diese Praxis ist erforderlich, um Hinweise auf den Missbrauch von Insiderinformationen oder Interessenkonflikte zu erkennen.

Mögliche Sanktionen

Mögliche Sanktionen umfassen:

• Öffentliche Verwarnung

• Unterlassungsanordnung

• Herausgabe erzielter Gewinne oder vermiedener Verluste

• Suspendierung oder Entlassung Geldbußen.

Relevante Rechtsvorschriften

MMVO

Die Marktmissbrauchsverordnung (MMVO) schafft einen Rahmen zur Wahrung der Marktintegrität und Transparenz in der EU. Sie legt die Pflichten, Verbote und Sanktionen für alle Marktteilnehmer in Bezug auf drei Formen des Marktmissbrauchs fest: Marktmanipulation, Insidergeschäfte und unrechtmäßige Offenlegung von Insiderinformationen. Unternehmen müssen geeignete interne Richtlinien einführen, um die Einhaltung der MMVO sicherzustellen.

MiFID II

Die EU-Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID II) zielt auf die Gewährleistung von Markttransparenz, Anlegerschutz und die Vermeidung von Interessenkonflikten ab. Sie enthält Bestimmungen, die Unternehmen zur Entwicklung und Durchsetzung ihrer internen Handelsrichtlinien heranziehen können.

Gründe für eine Handelsrichtlinie

• Insidergeschäfte verhindern: Verhindert, dass Mitarbeiter auf Basis von Insiderinformationen handeln, und schützt so die Marktintegrität.
• Interessenkonflikte vermeiden: Stellt sicher, dass persönliche Handelsgeschäfte nicht die beruflichen Pflichten beeinträchtigen, und wahrt die Objektivität.
• Fairness gewährleisten: Garantiert faires Handeln am Markt, indem unethische Handelspraktiken verhindert und sanktioniert werden.
• Das Unternehmen schützen: Schützt das Unternehmen vor Reputationsschäden sowie rechtlichen und finanziellen Sanktionen im Zusammenhang mit Marktmissbrauch.
• Die Kunden des Unternehmens schützen: Stellt sicher, dass Kundeninteressen Vorrang haben und vor unfairen Handelspraktiken geschützt werden.
• Gesetzliche Compliance: Bringt die internen Praktiken des Unternehmens mit den geltenden Rechtsvorschriften in Einklang und vermeidet Geldbußen und aufsichtsrechtliche Konsequenzen.