Marknadsmissbruksförordningen

Vad är en stängd period för PDMR:er?

En stängd period för PDMR:er är ett krav enligt artikel 19 i marknadsmissbruksförordningen (MAR). Den begränsar när personer i ledande ställning (PDMR) får handla i ert bolags finansiella instrument inför publicering av finansiella rapporter.

Regeln bidrar till att förebygga insiderhandel och stärka marknadens integritet, vilket är ett av MAR:s syften. För emittenter kräver hanteringen av stängda perioder tydliga policyer, rättidiga aviseringar och dokumentation som visar att ni har uppfyllt era skyldigheter.

Vad är en stängd period?

En stängd period är den 30 kalenderdagar långa perioden före offentliggörandet av en delårsrapport eller årsredovisning, under vilken PDMR:er är förbjudna att genomföra transaktioner för egen räkning eller för tredje parts räkning i ert bolags aktier, skuldinstrument, derivat eller andra anknutna finansiella instrument.

Begränsningen finns eftersom PDMR:er, när finansiella rapporter håller på att slutföras, med större sannolikhet kan ha tillgång till insiderinformation som ännu inte gjorts tillgänglig för marknaden. Genom att förhindra handel under denna period bidrar MAR till att säkerställa lika villkor för investerare.

Vem gäller stängda perioder för?

Begränsningen gäller för PDMR:er. Dessa är personer som:

• Regelbundet har tillgång till insiderinformation som direkt eller indirekt rör emittenten
• Har befogenhet att fatta ledningsbeslut som påverkar emittentens åtgärder och framtida utveckling.

Detta omfattar vanligtvis styrelseledamöter och högre befattningshavare.

Även om den rättsliga handelsrestriktionen gäller för PDMR:er bör ni också kommunicera den tydligt till deras närstående personer (PCA), såsom makar, registrerade partners och underhållsberättigade barn. Närstående personer har separata rapporteringsskyldigheter enligt artikel 19, och tydlig kommunikation minskar risken för förvirring eller oavsiktliga överträdelser.

När börjar och slutar den stängda perioden?

Enligt artikel 19 i MAR börjar den stängda perioden 30 kalenderdagar före publiceringen av er delårsrapport eller årsredovisning. Den upphör när ni offentligt har tillkännagivit den finansiella informationen.

Planering är avgörande. Ni bör identifiera stängda perioder som en del av er årliga rapporteringskalender så att PDMR:er får tillräckligt varsel innan handelsrestriktionerna träder i kraft.

Vilka transaktioner är begränsade?

Under den stängda perioden får PDMR:er inte genomföra transaktioner avseende ert bolags finansiella instrument. Detta inbegriper:

• Köp eller försäljning av aktier

• Handel i obligationer eller andra skuldinstrument

• Handel i derivat kopplade till era värdepapper

• Övriga transaktioner som omfattas av artikel 19 i MAR.

Eftersom omfattningen sträcker sig bortom vanliga aktieköp bör er handelspolicy för personliga transaktioner tydligt förklara vilka transaktioner som är begränsade.

Finns det några undantag?

MAR medger begränsade undantag där en PDMR kan handla under en stängd period.

Dessa kan omfatta exceptionella omständigheter, såsom allvarliga ekonomiska svårigheter, eller vissa transaktioner genomförda inom ramen för personalaktieprogram eller sparplaner som uppfyller de villkor som anges i MAR.

Innan ni beviljar något undantag bör ni noggrant bedöma omständigheterna och upprätthålla tydlig dokumentation över varför ni gav godkännande.

Hur kan ni hantera stängda perioder effektivt?

Att hantera stängda perioder för efterlevnad kräver kommunikation och konsekvent dokumentation. Ni bör:

• Upprätthålla en tydlig handelspolicy för personliga transaktioner som förklarar när handel är förbjuden
• Schemalägga stängda perioder inom er finansiella rapporteringskalender
• Avisera PDMR:er inför varje stängd period och när den upphör
• Dokumentera bekräftelser och eventuella ansökningar om undantag för handel
• Bevara en verifieringskedja som visar när ni skickade aviseringar och hur ni hanterade eventuella förfrågningar.